存款搬家有望重现;固收理财年化收益较存款挂牌利率已高出1.92个百分点，“比价效应”还在强化本文源自：财联社记者邹俊涛财联社7月30日♕讯（记者邹俊涛）新一轮银行存款降息后，理财收益率“比价效应”受☁到关注！而考虑当前部分银行5年期存款利率与3年期存在“倒挂”现象，市场普遍将理财收益率与3年期存款利率进行比较？7月30日♕，财联社记者从普益标准获悉，截止7月末，该平台统计今年以来银行理财平均年化收益率为3.38%！其中，固定收益类理财的平均年化收益率为3.67%，对比降息后的国有行、股份行3年期定期存款普遍挂牌利率1.75%已高出1.92个百分点！此外，据光大证券金融团队此前统计，7月固收益类理财近1个月年化收益率中枢为2.4%（截止7月19日♕），此轮银行存款降息后，前者较3年期国股行存款挂牌利率的优势进一步扩大至65bp；光大证券金融分析师王一峰指出，本轮存款挂牌利率集中调降后，存款利率系统性降至2%以下，1年期定存利率仅为1.35%;与之对应，货币市场临时正回购利率为1.5%，若央Φ行提供出清价格，理财体系收益率将继续通过“比价效应”显效，带动居民端存款再“脱媒”;光大银行金融市场部宏观研究员周茂华向财联社记者表示，本轮存款利率下降，受☁存款收益下降和理财产品预I期收益降幅减缓影响，不排除后续有部分存款资金流向理财产品等金融资产，但预I计不会出现大规模“存款搬家”情况;存款降息后，理财收益率“比价效应”继续强化理财与存款之间的收益率比价是行业长期关注的焦点!自本月25日♕开始，国有大行和股份行迎来新一轮存款降息，2年期及以上定期存款普降20bp;业内认为，当前理财收益率与存款的“比价效应”在继续强化，尤其是在此轮银行存款降息之后?王一峰指出，上半年理财各月收益率中枢多稳于3%以上，仅6月为2.9%，收益率相较存款具有比价优势，驱动居民端加剧“脱媒”；他预I计，二季度理财规模增量中，估计居民端增加1.5万亿，较去年同期多增1.1-1.2万亿，居民一般性存款“脱媒”对理财增量贡献突出?随着⇞近期新一轮银行存款降息，王一峰认为，理财体系收益率将继续通过“比价效应”，带动居民端存款再“脱媒”；据王一峰此前统计，截至7月19日♕，7月固收益类理财近1个月年化收益率中枢2.4%，高于（降息前）3年期国股行存款挂牌利率45bp;现金管理类理财7日♕年化收益率中枢1.83%，与协定存款、7D通知存款基准利率利差持续收窄至68、48bp！财联社记者注意到，截止目前，国有、股份行的3年定期存款挂牌利率已普遍降至1.8%？在不考虑近一周理财收益率变化情况下，固定收益类理财近1个月年化收益率中枢与3年期国股行存款挂牌利率差距已扩大至65bp！此外，7月理财收益率下行也有所减缓，即意味着⇞理财收益率有所回暖；据普益标准数据显示，截止7月末，银行理财年内平均年化收益率为3.38%，较上月下降7.33bp；但较6月理财平均年化收益率环比下降21bp有所好转!王一峰分析指出，6月理财收益率中枢环比下行，估计主要由于理财流动性冗余、跨季资金利率走高，临近季末融出资金以增厚收益；他预I计，进入7月，收益率承压运行后将小幅回升!周茂华认为，受☁存款收益下降和理财产品预I期收益降幅减缓影响，不排除后续有部分存款资金流向理财产品等金融资产?是否大规模“存款搬家”?业内认为可能不会当前理财收益率较存款“比价效应”显著，是否会加剧“存款搬家”现象！周茂华分析认为，预I计不会出现大规模“存款搬家”情况；他指出，一方面，存款利率下调对储户整体收益影响不大?另一方面，整体上，中小银行3年、5年期存款利率与理财产品预I期收益、国债等资产收益率差距不大，并且居民选择资产还需要考虑风险因素？“假如储户拥有5万元存款，一年期定期存款利率下调10个基点，每年利息收入减少50元？综合考虑居民参与其他柜台债、理财产品、基金等方式，多元化资产配置，资产综合收益不会受☁到大的影响!”周茂华表示；王一峰认为，本轮存款挂牌利率集中调降后，居民存款“脱媒”有再度强化概率!也就是说，即便进入8月理财扩张的小月，银行体系存款“脱媒”的趋势仍值得关注!不过，王一峰在此前研报中提到，当前时点，理财除收益率中枢仍处在下行周期外，也面临潜在净值波动压力增大的挑战！他表示，严监管环境下，随着⇞高息存款、信托平滑机制等配置方式受☁限，理财净值波动压力相应加大？在此背景下，一旦遇到市场阶段性扰动，理财较存款的收益优势将进一步削弱?存款降息节奏加快;黑龙江、两广等地中小银行密集跟进最高降幅可达70基点来源：财联社在全国12家股份行集体跟进调整存款利率后，越来越多中小银行也在不断加入新一轮存款降息行列!8月1日♕，广西、广东、黑龙江等地区多家农商Φ行、农信社等农信机构接连Φ宣布，自今日♕起下调人民币存款挂牌利率?整体来看，多家机构利率调整范围覆盖活期存款、定期存款、协定存款及通知存款等多种存款类型，下调幅度最高可达70个基点！在业内专家看来，此次中小银行新一轮存款利率调整呈现跟进速度快、调降幅度较大、覆盖产品范围较广等特点，主要与部分银行负债成本高、净息差压力大及LPR基准利率调降等因素有关，后续仍有中小银行依次跟进调整存款利率!但考虑到存款利率下调仅针对新增存款，或难有立竿见影的效果，不排除四季度或明年年初开启新一轮存款利率调降的可能?中小银行密集跟进调降利率，最高降幅达70个基点具体来看，黑龙江桦南农商Φ行宣布，自8月1日♕起调整人民币存款挂牌利率，此次调整涉及活期存款及定期存款，调整幅度为5到20个基点;而在此前7月初，该行刚刚完成一波存款利率下调；从最新调整来看，此次该行活期存款挂牌利率下调了5个基点至0.15%;整存整取定期存款中，1年期下调15个基点至1.65%，2年期下调20个基点至1.75%，3年期下调15个基点为2.20%，5年期下调5个基点至2.25%!与此同时，广东肇庆农商Φ行也宣布自8月1日♕起调整存款挂牌利率?不过与桦南农商Φ行不同的是，该行此次调整除活期、定期外还涉及协定存款及通知存款等多种存款类型，且最高降幅为56.5个基点！其中整存整取定期方面，1年期利率下调2个基点至1.58%，2年、3年及5年期利率均下调20个基点，分别为1.6%、1.8%、1.85%；协定存款挂牌利率降幅最大，由1.265%下调至0.7%！此外，广西平乐农村合作银行也将于8月1日♕起调整人民币存款挂牌利率，降幅更是高达70个基点！其中，整存整取定期存款1年期利率下调10个基点至1.8%，2年期利率下调40个基点至1.9%，3年期利率下降70个基点为2.1%，5年期利率下调50个基点为2.3%？以及，广东惠来农商Φ行、广西天等农商Φ行、北海农信社等多家农村金融机构也均于近日♕密集宣布下调存款挂牌利率；而除了调整挂牌利率，如黑龙江集贤农商Φ行等部分银行更是下调了旗下“定利鑫”等特色存款产品利率，降幅可达15到30个基点！在光大银行金融市场部宏观研究员周茂华看来，近期部分中小银行密集调降利率，正是最新一轮国内存款挂牌利率调整的延续!银行充分利用存款利率市场化调节机制，为存款进行合理重定价，有利于缓解净息差压力，并为进一步降低实体经☁济融资成本拓展空间?“这是商Φ业银行响应市场利率变化、降低负债成本、稳定净息差的措施!”中信证券首席经☁济学家明明指出，中小行跟随大行调整存款利率已成为近两年多轮存款降息的“惯例”，预I计商Φ业银行仍将继续下调存款利率！银行跟进调整动作加快，息差压力较大或为主因财联社记者注意到，相比此前多轮存款降息，新一轮调降中，中小银行跟进步伐明显加快，下调幅度也比以往更大？对此，明明认为，主要是部分中小银行负债成本压力较大所致，同时也是存款利率更加市场化的体现！“此次中小银行新一轮存款利率调整呈现速度快、幅度大、覆盖产品范围广等特点！”据周茂华分析，此轮存款降息中，大中小银行间隔时间相对缩短，部分银行调整的幅度较大、覆盖产品较广，可能与部分银行净息差压力大、LPR基准利率调降等因素有关!同时，经☁过前几轮的银行存款利率调整，机构和市场逐步适应存款利率调整模式，而市场对银行新一轮存款利率调降也早已充分消化和接受☁?对于此轮存款降息的效果，周茂华认为，本轮存款利率下调幅度相对大一些，叠加此前央Φ行推出结构工具，规范手工补息及降息等政策措施，市场流动性保持合理充裕，同业存单利率持续走低等，有效减低银行整体负债成本，有助于净息差改善?不过明明则进一步也指出，预I计此轮利率下调效果将缓解商Φ业银行负债端成本和息差压力，改善营收表现，但考虑到存款利率下调仅针对新增存款，因此很难有立竿见影的效果，整体还需进一步观察;展望后续，周茂华认为，结合目前银行净息差压力、存款市场结构失衡及引导实体经☁济融资成本进一步下降、市场利率维持低位等多方面因素来看，预I计后续仍有中小银行依次跟进调整存款利率！“后续存款利率下调是大势所趋，不排除四季度或明年年初开启新一轮存款利率调降的可能！”明明指出，特别是在金融让利实体、银行净息差延续承压的背景下，预I计后续存款利率还将继续下行，以支持实体经☁济薄弱环节、重点和新兴领域进一步降低贷款利率;存款降息资金搬家实体经☁济融资成本降低在国有大行年内首次下调人民币存款利率之后，股份行也纷纷展开行动;调整后，各股份行活期存款利率均为0.15%，下调5个基点；本轮调整后，国有行、股份行定期存款挂牌利率正式迈入“1时代”!业内人士分析认为，银行启动新一轮存款“降息潮”，既是LPR（贷款市场利率报价）下调后的顺势调整，也是为了缓解自身息差压力?由于贷款利率下行会进一步压低银行利润空间，银行启动存款降息有助于压降存款成本，更好应对净息差收窄趋势；而存款利率下调，大规模存款可能流向理财市场，短期内也可能对促消费有一定作用；众多银行完成新一轮存款利率下调建设V银行、农业银行等多个国有大行银行显示，在架的大额存单均断货，并且从年利率较高的中长期产品期限，蔓延至3个月、6个月不等的利率较低的短期大额存单？市场面上，各大商Φ业银行还在加速下调存款挂牌利率?这是存款利率市场化调整机制建立以来，国有大行第5次主动调整存款利率；2022年4月，央Φ行指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整机制，督促银行参考市场利率变化，合理调整存款利率水平;截至2023年末，主要银行在存款利率市场化调整机制作用下，已先后4次主动调整存款利率!今年一季度末，我国商Φ业银行净息差已经☁降至1.54%的历史低位？虽然前期金融管理部门整改违规手工补息以及部分政策利率有所下调，但如果利润和息差继续下降，银行持续减费让利、稳健发展的压力较大？因此，自7月25日♕6家国有大行下调存款挂牌利率以来，国内正式进入新一轮存款利率下调潮;7月29日♕，兴业银行、光大银行、民生银行、浦发银行、中信银行、华夏银行、广发银行、浙商Φ银行（601916）、渤海银行、恒丰银行10家股份制银行集体更新人民币存款挂牌利率；在活期存款方面，这10家股份行的活期存款挂牌利率均由0.20%下降到0.15%，下降了5个基点？这也是2023年6月8日♕以来，首次将活期存款利率纳入存款挂牌利率调整范畴？定期存款方面，中信银行、光大银行、浦发银行、兴业银行、华夏银行和广发银行6家银行三个月、半年期、一年期整存整取产品利率均下调了10个基点，分别至1.10%、1.35%和1.55%!二年、三年、五年期整存整取产品利率均下调20个基点，分别为1.60%、1.8%、1.85%；民生银行除两年期整存整取产品利率为1.55%外，其他期限年利率与上述银行一致;整体而言，整存整取定期存款挂牌利率下调幅度在10~20个基点，最高20个基点!此前，7月26日♕，招商Φ银行、平安银行两家股份行相继发布公告，下调存款利率，下调幅度最高达到30个基点！截至目前，12家全国性股份行均下调存款利率，加上此前率先下调存款利率的6家国有大行，已有18家银行下调存款利率?东兴证券分析师林瑾璐认为，目前存款利率降幅仍显著小于资产端，从呵护银行息差、维持银行合理利润和金融体系稳定的角度出发，后续存款定价仍有下调空间？中信证券首席经☁济学家明明预I计，今年第三季度，市场很可能再度迎来存款利率的新一轮调整；他认为，虽然贷款利率显著下行，但银行的负债成本保持相对刚性，息差持续压缩，加大了经☁营压力?同时，存款定期化趋势明显，且长期限存款和部分特殊存款产品定价偏高；存款向理财搬家已成趋势“存款利率下调或将进一步带动存款向理财搬家;”民生银行首席经☁济学家温彬近日♕表示，2024年以来，理财市场持续快速修复，规模增速远超往年同期，一方面源于2023年几次调降存款挂牌利率，使得理财相较于存款的超额收益率提升，“比价效应”推动存款资金向理财市场转移；另一方面源于“手工补息”叫停等监管调整加速存款脱媒，进一步为理财市场提供增量资金支持？与此同时，金融市场再度掀起买涨长期国债浪潮？截至7月30日♕14时，10年期与30年期国债收益率分别徘徊在2.129%与2.417%附近，盘中双双创下年内低点2.129%与2.405%?通常情况下，长期国债收益率越低，表明其交易价格越高;而当天博时上证30年期国债ETF与鹏扬中债-30年期国债ETF交易价格均创下历史新高;此外，流向分红险与增额终身寿险的资金也有所增加!大量存款资金涌I入理财市场推高了理财资金配债需求？存款利率调降使得银行资金成本下降，也增加了其配置长期国债提升资金收益率的需求?由于预I期大量存款资金将转向理财产品，众多资本抢先买涨长期国债“待涨而沽”;券商Φ为了避免高净值客户理财资金配置长期国债时遭遇“收益率过低”状况，先动用部分理财资金抢先加仓长期国债;数据显示，去年12月多家银行下调存款利率后，不同期限债券收益率均纷纷快速下行?其中，10年期国债、10年期地方债、30年期地方债收益率分别下降12个基点、15个基点与21个基点？这令众多投资机构意识到，借着⇞银行存款利率调降机会押注国债收益率下跌，具有很高的胜算;业内人士分析认为，近期人民币兑美元汇率从7.3回升至7.26，中美利差倒挂幅度维持在-200个基点附近，央Φ行相关部门的稳汇率压力相应减弱，迅速入市卖出长期国债引导长期国债收益率回升与中美利差倒挂幅度收窄的几率也随之下降?浙商Φ证券（601878）经☁济学家李超认为，近期央Φ行增加资金投放，主要目的是维持资金面平稳！平安证券首席经☁济学家钟正生认为，基于弥补基础货币缺口、稳定货币供应规模、改善商Φ业银行流动性指标等方面需要，央Φ行有必要全面降准25~50个基点，释放5000亿~1万亿元资金；因此，业内人士认为，不排除央Φ行相关部门可能在降准前入市卖出长期国债，避免投资机构借助降准措施掀起更大规模的买涨长期国债浪潮，令长期国债收益率彻底⇄偏离央Φ行容忍的波动区间！货币政策降低实体经☁济融资成本专家预I计，此次存款利率下调对普通储户影响有限，存款本金10万元的一年期定期存款每年利息减少仅100元，居民可通过柜台债、理财、基金等方式将资产配置多元化，以降低单一资产收益波动的影响；例如，可将资金分为3份：一份短期不用的资金可以缴存保单，用以构建安全的底⇄层账户?一份与保险组合存定期或是购买一年期等较短周期理财，作二次增值?另一份使用频率较高的资金可以购买流动性较高的低风险短债!再如，可以考虑购买保险类产品，尽早锁定较高利率，或存单理财，风险水平只有一级，主要是投向存款类产品，周期一般在3个月左右，收益率约在2.5%！多位业内专家认为，近日♕央Φ行开展MLF（中期借贷便利）操作意在引导金融进一步加力支持实体经☁济；明明表示，MLF一次调降20个基点，意味着⇞央Φ行有意引导实体经☁济长期融资成本下降，支持实体经☁济企稳回升;温彬认为，在7月22日♕7天期逆回购利率下调之后，SLF（长备借贷便利）利率、LPR报价、存款利率以及MLF利率均相应下调，进一步凸显了7天期逆回购操作利率作为基准政策利率的地位？尤其是此次MLF操作安排在LPR报价之后，进一步淡化了MLF的政策利率色彩，表明在新的货币政策调控框架之下，正逐步疏通由短及长的利率传导关系？存量房贷利率下行影响几何存量房贷利率再次下行?7月22日♕，1年期贷款市场报价利率（LPR）下降10个基点至3.35%，5年期以上LPR下降10个基点至3.85%?由于目前99%的房贷利率与5年期以上LPR挂钩，这意味着⇞，借款人的存量房贷利率也将下降10个基点!存量房贷利率下行有两层含义？第一层含义是由于存量房贷利率与5年期以上LPR挂钩，后者降了，前者也顺势下降？相较于首套房利率调整，该调整涉及的群体更多、覆盖面更广，既涵♕盖新发放贷款、存量贷款，也涉及首套房贷款、二套房贷款?本次存量房贷利率下行有助于进一步减轻购房者的财务负担，更好地满足合理购房需求?据市场机构测算，如果房贷总额为100万元、30年期限、按照等额本息方式还款，接下来每月可节省利息支出约57元，节省利息总额超2万元!第二层含义是存量房贷利率调降；简单来说，借款人购买房屋时的房贷利率较高，现在新发放的房贷利率较低，已发放的房贷利率能否下降，甚至降至新发放的利率水平！对此，目前市场上的呼声较高，争议也较大;厘清逻辑不难发现，它关注的不是5年期以上LPR下降，而是贷款利率“加减基点”的变化?举个例子，如果某借款人的房贷发放时间为2020年，当时的全国首套房利率政策下限为5年期以上LPR，借款人所在城市的首套房利率政策下限为“5年期以上LPR+55个基点”!随后，全国首套房利率政策下限调降并于2024年5月取消，该借款人所在城市的首套房利率也已降至“5年期以上LPR-45个基点”?此时，借款人能否要求将自己的房贷利率从“5年期以上LPR+55个基点”降至“5年期以上LPR-45个基点”！关于存量房贷利率调降，有两种观点较为常见？一种观点认为，将存量房贷利率调降至新发放房贷利率水平，这相当于消费者购买了商Φ品后发现商Φ品降价了，要求退差价，并无十足的道理;另一种观点认为，调降存量房贷利率能够帮助借款人节约利息支出、缩小存量与新增房贷的利差、缓解提前还贷现象、减少违规转贷行为；既有利于恢复和扩大消费，又有助于防范信用风险、违法违规风险；存量房贷利率调降的争议在于“依据”，也就是为什么降、降多少；2023年8月，金融管理部门发布《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》，存量房贷利率调降工作于当年9月正式启动！但需注意，金融管理部门划定了一条线——调整后的利率不能低于原贷款发放时所在城市的首套住房贷款利率政策下限;此做法既遵循了因城施策的原则，又统筹考虑了时间因素，为存量房贷利率调降工作明确Φ了思路、提供了依据；不论哪层含义，存量房贷利率下行的各类讨论折射出借款人的一系列需求——降低财务成本、稳定购房预I期、提升消费意愿等，对此，市场各方应理性看待、审慎评估？当务之急是，借款人要弄清楚自己的房贷重定价日♕;因LPR下行引发的存量房贷利率下行并非一蹴而就，借款人要等到房贷重定价日♕才能享受☁优惠;房贷重定价日♕主要分为两类：以每年的1月1日♕作为重定价日♕，以首笔贷款的发放日♕作为重定价日♕?例如，某借款人的首笔贷款发放日♕为8月22日♕，如果选择“浮动利率”方式，房贷利率将在每年8月22日♕根据政策变化重新定价?接下来，借款人可依据自己的房贷重定价日♕，结合最新LPR走势，合理规划资金收支节奏，进一步稳定预I期；（本文来源：经☁济日♕报作者：郭子源）！孙一文：在我有能力的情况下，我还想参加下一届从场地走进混合采访区，余思涵♕的眼泪就没停过，以至于克制了很久的孙一文，终于忍不住陪泪？当地时间7月30日♕，巴黎奥运会击剑女子团体重剑铜牌赛，由孙一文、余思涵♕、唐君瑶和许诺组成的中国队在加赛中失利，以31：32不敌波兰队，获得第四名?波兰队是不可小觑的对手，此前在半决赛中，中国队不敌最后夺冠的意大利队，波兰队在法国观众制造的魔鬼主场氛围里，仍和东道主法国队打得有来有回!因此，进入铜牌赛的双方比分交替领先;在第9局最后4秒，中国队领先1剑，但被波兰选手追平，以31：31的比分进入附加赛?“可能因为我大赛经☁验的欠缺和一些技术处理得不够好，导致输掉了比赛，我回去需要好好总结一下;”作为00后小将，余思涵♕承担了决胜局的任务，一剑封喉的时刻，她败下阵来，自责变成眼泪，不管不顾寻找出口，“这3年大家都很不容易，尤其我姐（孙一文）!”对于32岁的孙一文来说，站上巴黎奥运会的赛场确Φ实需要“孤勇”；她起点很高：东京奥运会，凭借一剑封喉，她拿下了中国女重个人赛历史上第一块奥运金牌，刺穿了37年的等待！可就像天使附近会藏匿❤着⇞魔鬼，伤病也会伴随着⇞荣耀，考验冠军的心?东京奥运会的女子重剑团体赛半决赛，中国队不敌韩国队，孙一文在比赛中疑似“大腿拉伤”，至今都未找到原因？她给自己放了长假，但在重返赛场时，因积分不足只能从小组赛打起；像是武林高手重返新手村，七八年没打过小组赛的孙一文，需要从规则和体能上重新“练级”?她一度怀疑自己选择回归是否正确Φ，直到2023年7月的世锦赛收获一枚个人铜牌，她才真正有了“我还可以站上奥运会赛场”的勇气!巴黎奥运会前，孙一文在社媒上写过一段文字，“比起里约、东京两届奥运会时的自己，如今速度、力量会有所下降，但我手里握着⇞一件只有经☁验和时间能带来的东西——珍惜；”遗憾的是，巴黎奥运会从一开局，留给孙一文“珍惜”的时间就不多；女子重剑个人赛，卫冕冠军孙一文首战：14不敌日♕本选手吉✹村美穗，无缘十六强!但比这个巨大冷门消息更让人心疼的，是孙一文赛后透露的真相，“那一剑没有刺到我”，这是一个无法更改的误判;“做梦的时候都在叹气!”孙一文泄露了心事，但很快，她又恢复不愿展现负面情绪的心态，“不管怎样，人生不一定全都是好的！”像是被逼上绝路的人，孙一文在团体赛中表现出开山破海的气势，她本不善于进攻，却剑剑带着⇞杀气，愣是将比分从落后追到反超，给3位年轻的队友撑足了底⇄气;“我发挥得还可以，毕竟，这时候再不豁出去尝试的话，这3年我就白白经☁历了，我希望能再站一次领奖台！”愿望落空后，她又很快自洽起来：“这3年更有意义的地方，就是我希望能弥补一下自己的短板；”作为一名老将，她时刻都在挺身而出、以身作则，除了孤注一掷的豪气，还有准备承受☁一切的勇气，“成也在我败也在我，当我把不擅长的动作打出来，她们就知道，不要被自己的想法局限住!如果失败，也是因为我用了不擅长的动作；”“一老带三新”，肩负着⇞“传承”担子的孙一文却不认可这种说法，“我可能是占了年龄的便宜，实际上我们每个人都有自己的位置，我更多的是经☁验，她们更多的是拼劲和冲劲，我们是相互辅助的组合！”因此，对于余思涵♕的自责，孙一文直言：“希望这场比赛能让她总结经☁验，而不是因为一场失败而沮丧很久！不管什么结局，都是我们一起打出来的结果；”她没打算放弃，“击剑赋予了我很多东西；击剑喜欢我，我也喜欢击剑，在我有能力的情况下，我还想参加下一届？”!
